HASH GAME - Online Skill Game GET 300在当前全球经济一体化的背景下，跨境支付已成为金融领域研究的核心议题。然而，传统的跨境支付体系（例如SWIFT系统）存在交易耗时长、成本高昂等问题。根据《2025年跨境支付全球市场洞察报告》预测，2024年全球跨境支付交易额将达到194.6万亿美元，但B2B支付仍然依赖于代理银行模式，其效率提升潜力巨大。与此同时，数字货币的兴起为跨境支付的革新带来了新的契机。目前，全球数字货币主要分为两大类：一类是由中央银行发行的法定数字货币，即央行数字货币（CBDC）；另一类是与特定资产挂钩的稳定币。在推动跨境支付方面，我国主要推广央行数字货币桥项目。但目前，数字货币桥的建设进程缓慢，难以实现全球范围内的跨境支付覆盖。此外，稳定币在跨境支付领域也面临一定的门槛和限制，这包括稳定币最终需要与法定货币进行兑换的合规性问题，以及反洗钱和制裁筛查等监管挑战。

　　稳定币的核心特性在于其价值稳定性，不同类型的稳定币采用不同的锚定方式。法币抵押型稳定币（如USDT、USDC）以法定货币（通常是美元）作为储备资产，按照1:1的比例发行代币，即每发行一枚稳定币，发行方需在银行账户中存入等值的美元，以此保证稳定币与美元的汇率稳定；加密货币抵押型稳定币（如DAI）则通过超额抵押其他加密货币（如以太坊），并结合智能合约算法，动态调整抵押率和稳定费，确保代币价值稳定；此外，还有基于商品（如黄金）或算法调节供应的稳定币，通过与标的资产的关联或算法控制代币流通量，维持价格稳定。在跨境支付中，这种价值稳定性避免了传统加密货币价格剧烈波动带来的风险，为交易双方提供了可预期的价值尺度。

　　稳定币的跨境支付依托区块链技术实现快速、去中心化的交易。首先，汇款人将法定货币兑换为稳定币，这一过程通常在支持稳定币交易的加密货币交易所或钱包平成。随后，汇款人向收款方的钱包地址发起转账，该交易信息被广播至区块链网络。网络中的节点对交易进行验证，确认汇款人账户余额充足且交易合法后，将交易记录打包进新区块，并通过共识机制（如PoS权益证明机制）完成全网同步。收款方实时接收到稳定币后，可选择在交易所将其换回法定货币，或继续用于其他交易。整个过程无需传统跨境支付中的多级银行中转，大幅缩短了交易时间，降低了手续费。

　　稳定币的发行方在跨境支付体系中扮演关键角色，它们负责稳定币的发行、赎回以及储备资产的管理和审计。部分发行方还会与金融机构、支付服务商合作，拓展稳定币的应用场景，例如与跨境电商平台合作，支持用户使用稳定币进行商品结算；与汇款服务商合作，为个人跨境汇款提供便捷通道。同时，区块链生态中的去中心化金融（DeFi）协议也为稳定币提供了更多应用可能，如用户可以将稳定币存入DeFi平台获取利息收益，或作为抵押物进行借贷，进一步提升了稳定币在跨境资金流转中的灵活性。

　　全球各国对稳定币的监管政策差异巨大，尚未形成统一的监管框架。部分国家将稳定币视为证券、货币或商品，实施严格监管；而部分国家则处于监管空白状态。这种监管的不确定性增加了稳定币在跨境支付中的合规风险，例如，一些稳定币发行方可能因无法满足某些国家的监管要求，导致其稳定币在当地被禁止使用，交易资金面临冻结或没收风险。此外，稳定币交易的匿名性也可能被不法分子利用，进行洗钱、恐怖融资等非法活动，引发监管机构的关注和限制。

　　目前，稳定币在全球范围内的市场接受度仍有待提高，许多传统金融机构和商家对稳定币持谨慎态度，尚未广泛支持稳定币支付。这限制了稳定币在跨境支付中的应用场景，用户在收到稳定币后，可能面临难以快速兑换为法定货币或用于其他消费的问题。此外，部分稳定币的市场流动性不足，在大额交易时可能出现滑点过大的情况，影响交易价格和资金兑换效率。例如，一些小型稳定币在交易所的日交易量较低，大额卖出可能导致价格大幅下跌，增加用户的交易成本。

　　多数国家采用“双层运营体系”发行和管理CBDC，即中央银行负责CBDC的发行、货币政策调控与监管，商业银行等指定机构负责面向公众提供CBDC的兑换、存储和支付服务。在跨境支付场景中，这种体系既保证了中央银行对货币发行和流通的掌控，又能借助商业银行现有的庞大客户网络与金融基础设施，降低推广成本和技术难度。例如，数字人民币（e-CNY）在国内试点阶段，由中国人民银行向指定商业银行投放数字人民币，商业银行再为用户提供数字钱包开立、兑换等服务，这一模式为后续拓展跨境支付应用奠定了基础。

　　CBDC跨境支付通常借助分布式账本技术（如联盟链）记录交易信息，实现交易数据的共享与实时同步，减少传统跨境支付中的信息不对称与对账成本。同时，智能合约的应用可自动执行跨境支付的规则与条件，例如，当满足货物交付确认、合同条款达成等预设条件时，智能合约自动触发资金划转，提升跨境贸易支付的自动化程度。以多边央行数字货币桥项目（mBridge）为例，该项目通过搭建联盟链网络，连接多个参与央行的数字货币系统，利用智能合约实现不同CBDC之间的跨境交易与结算，简化跨境支付流程。

　　实现CBDC跨境支付需要各国中央银行之间的紧密合作。央行间通过建立货币桥、签署合作协议等方式，统一技术标准、数据格式与跨境支付规则。货币桥是连接不同国家CBDC系统的技术平台，它允许各国CBDC在不同的区块链账本之间实现跨账本交易与清算。例如，mBridge项目由中国香港金融管理局、泰国中央银行、阿拉伯联合酋长国中央银行和中国人民银行数字货币研究所共同参与，旨在探索利用CBDC实现跨境贸易结算的可行性，通过建立统一的技术标准和操作框架，促进不同国家CBDC之间的互联互通。

　　具体而言，第一级转化是法定货币与稳定币之间的兑换。这需要建立规范、透明的稳定币发行与兑换机制，确保稳定币的价值稳定与储备资产的安全可靠。同时，各国应加强对稳定币发行方的监管，要求其定期公开储备资产信息，提高市场透明度。第二级转化是稳定币与CBDC之间的兑换。这需要解决技术标准与接口兼容性问题，建立统一的数字货币交易协议与数据格式，确保稳定币与CBDC能够在不同的区块链平台或央行数字货币系统之间实现顺畅流通。第三级转化是通过货币桥实现不同国家CBDC之间的互联互通。货币桥是连接不同国家CBDC系统的技术平台，其核心在于实现不同数字货币的跨账本交易与清算。目前，已有多个央行数字货币桥项目正在试点，如多边央行数字货币桥项目（mBridge），未来应进一步加强国际合作，完善货币桥的技术架构与运行机制，实现全球CBDC的无缝对接。

　　实现该模式的核心在于有一个能够实现稳定币与本地中央银行数字货币（CBDC）互换的节点（即特定国家或地区）。当前，数字人民币尚无法履行此职能，原因在于2021年国家颁布的《关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知》中明确指出，为虚拟货币交易提供法定货币兑换服务的行为属于非法金融活动。然而，目前参与货币桥项目的中国香港特别行政区和泰国对稳定币采取了开放政策。特别是香港特别行政区在2025年5月21日，立法会三读通过了《稳定币条例草案》。这一立法行动使得在香港地区稳定币能够兑换为香港中央银行发行的CBDC数码港元，进而使得上桥实现数字人民币兑换成为可能。随着货币桥上更多中央银行节点对稳定币开放政策的实施，通过这些节点实现稳定币与桥上所有CBDC互换的可能性将日益增加。

　　（1）尼日利亚奈拉香港稳定币：尼日利亚采购商通过香港持牌稳定币交易所将奈拉兑换为港元或美元挂钩的稳定币（如渣打银行发行的数字港元）。（2）香港稳定币数字港币：香港发行的稳定币在香港持牌交易所兑换为香港金管局发行的数字港币（e-HKD）。数字港币作为CBDC，可直接接入货币桥系统，实现与其他央行数字货币的兑换。HashKey Chain等机构计划推出稳定币互换工具，进一步简化兑换流程。（3）数字港币数字人民币：数字港币通过mBridge平台与数字人民币完成兑换。货币桥的分布式账本技术支持“支付即结算”，交易终局性由参与央行共同背书。中国的数字人民币运营机构再将数字人民币付款给中国企业在运营机构开立的数字人民币钱包，中国企业完成收款。

　　本文提出的“法币稳定币CBDC货币桥”解决方案，通过香港稳定币的枢纽作用与货币桥的技术优势，为跨境支付体系重构提供了可行路径。香港《稳定币条例草案》的通过与mBridge项目的MVP阶段进展，为该方案奠定了政策与技术基础。未来，需进一步推动多边监管合作、完善技术标准，并扩大试点范围，以实现跨境支付的高效化、低成本化与合规化。随着数字人民币国际化进程的加速，该方案有望成为连接中国内地与全球市场的重要纽带，为国际货币体系变革注入新动能。